正业设计业绩停滞 实控人牵线行贿 涉及业务转包 创业板定位存疑?

正业设计股份有限公司(以下简称“正业设计”)将于8月17日上会，拟登陆深市创业板。据了解，正业设计主要从事农业工程及水利等其他涉农工程的全过程工程咨询服务，具体包括工程勘察、工程设计、规划咨询、测绘、监理等。公司业务主要集中在农业综合开发生态工程及灌溉排涝工程的工程咨询服务，服务领域还包括防洪工程、河道治理、水库工程、河湖生态、水土保持、市政工程、国土空间规划等。

项目转包 实控人牵线行贿

据了解，正业设计涉及一起项目转包为他人行贿“牵线搭桥“，根据查询中国文书裁判网显示案号为（2017）黑0229刑初151号的《宝清县善水勘测设计有限公司、王广林单位行贿一审刑事判决书》，该判决书显示，黑龙江省克山县人民法院经审理查明：被告单位宝清县善水勘测设计有限公司（以下简称“善水公司”）在成立之初业务量小，作为公司副总经理的王广林找到正业勘测设计集团有限公司（以下简称“正业公司”）的董事长杜某，提出能不能给他们公司点活干，杜某表示同意。2015年9月5日，正业公司与善水公司签订了工程勘测设计合作合同，正业公司把与克山县田间工程建设项目领导小组签订的克山县2015年田间工程建设项目技术服务合同的工程转给了善水公司。
2015年11月末，克山县发展和改革局局长王某给正业公司董事长杜某打电话，说他们单位要购置打印机、电脑等办公设备，同时还要处理执行费，想让正业公司处理费用。杜某遂给王广林打电话告诉他此事，并让王广林与王某联系。2015年11月15日，王广林在公司支款30万元，并在哈尔滨正业公司附近将装有30万元现金的文件袋放在王某越野车的后座上。最终法院判决善水公司和王广林犯单位行贿罪，善水公司被处罚金人民币十二万元，王广林拘役六个月，缓刑八个月。
从项目细节来看，2015年8月，公司与黑龙江省齐齐哈尔市克山县田间工程建设项目领导小组就克山县2015年田间工程建设项目的勘测、实施方案及工程设计事宜分别签订《技术服务合同》，技术服务费合计91.68万元。次月公司委托善水公司负责克山县2015年田间工程建设项目的勘测设计工作，服务费总额为87万元。简言之，91.68万元总金额的项目公司以87万元转包了给善水公司。
在首轮问询中，深交所也提到了该起案件，证实了其中涉及的正业公司杜某即为公司实控人杜振宇。对此正业设计在首轮问询回复时表示：上述行贿及刑事处罚均不涉及发行人或发行人控股股东、实际控制人。不过从转包的行为和官员王某打电话给公司实控人杜振宇，杜振宇再逐给王广林打电话告诉他此事，并让王广林与官员王某联系来看，很难说杜振宇“不涉及”。那么疑问来了，这个项目正业设计当时又是如何承接？是否也涉及类似行贿？

业绩停滞，超九成收入来自黑龙江省内，地域局限性大

据招股书财务数据显示，2019年、2020年、2021年（以下简称“报告期”），正业设计实现营业收入分别为16,232.54万元、16,145.58万元、16,900.57万元；同期净利润分别为5,838.78万元、5,660.66万元、5,916.66万元，同期扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为5,742.40万元、5,353.86万元、5,172.36万元。

从上述数据可以看出，正业设计的业绩几乎处于“停滞不前”的状态，而且扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润更是逐年下滑。

不仅如此，正业设计营业收入主要来源于黑龙江省内项目，公司业绩对黑龙江省存在较大的依赖，报告期各期，公司的营业收入中来源于黑龙江省内的比例分别为91.54%、90.95%、91.97%，占比超九成。

报告期各期末，正业设计应收账款（含合同资产）余额分别为17,063.92万元、18,709.73万元和26,062.33万元，占同期营业收入的比例分别为105.12%、115.88%和154.21%；报告期内公司应收账款减值损失增加额分别为238.66万元、427.93万元和1,103.05万元，占同期净利润的比例分别为4.09%、7.56%和18.64%。可以看出，正业设计赊销问题已经愈发严重，各期应收账款余额已经远超当期营业收入，而且应收账款减值损失增加额也快速增长。

手握上亿理财，扔募资补流六千万

此次IPO，正业设计计划募集资金30260万，其中6000万用于补充流动资金。对此，公司称随着国家对农业工程及涉农工程投资的不断增长以及公司省外业务的不断拓展，参考目前公司的经营状况和业务开展情况，预计公司未来仍将保持较快的增长态势，未来三年营运资金缺口约为8,947.97万元，适量补充流动资金可为公司持续健康发展提供支持和保障。

但是，对于正业设计坐拥上亿元的银行理财，公司预计的8,947.97万的资金缺口，以此为补充流动资产的理由，明显是站不住脚的。

首先，正业设计是轻资产公司，主营业务属信息服务类，没有形成任何存货对资金形成占用；其次营业成本中主要为人工成本，没有原材料压力，再者公司2017年至2021年五年间没有短期借款、长期借款，有息负债几乎为零。虽然公司应收账款数额较大，但是正业设计整体运营所需的资金确实有限，按照目前公司自由货币资金及交易性金融资产来说，完全满足其上述所说的资金缺口。那么，这6000万的募集资金用于补充流动资产的必要性，或许并不充分。