算力炒完炒存力！跌势不止的存储芯片市场能凭AI翻身吗？

4月11日，半导体板块震荡反弹，存储芯片方向领涨。恒烁股份涨超10%，思特威、佰维存储、北京君正、维捷创芯等涨超5%。

消息面上，市场观点认为AI算力需求拉动高算力服务器出货，而AI服务器的存力需求更强，AI将驱动“从算力到存力”的中长期需求。

然而，事实就如市场推测的如此吗？存储芯片行业的现状究竟如何？本文将详细解析。

存储芯片市场正处至暗时刻

从去年开始，由于消费类电子产品市场持续走弱，存储芯片市场一直处于供过于求、价格持续走低的状态。据 CFM Flash市场的数据，在2022年， NAND Flash和 DRAM的价格分别下降了41%和35%。

早在2022年9月末，日本大型的 NAND Flash厂商铠侠就已经宣布，为了应对市场需求的不断下降，将会在日本四日市以及北面的 NANA Flash工厂，削减30%的产能。

到了2022年11月，为了降低产量，降低库存，美光公司宣布将 DRAM和 NAND芯片的产量降低20%(相较于2022财年第四季度的9月1日)，这一次的减产，涉及到了美光公司生产的所有技术节点。此前，美光宣布将在2023财政年度削减30%的资本开支。

在2022年12月底，美光发布了2023财年第一季度财报，由于存储芯片市场持续低迷，美光在第一季度的收入为40.9亿美元，较上年同期下降了46.8%。与此同时，美光也宣布计划在2023年财政年度裁减大约10%，这将影响到4,800名员工。此外，美光在2023财政年度也大幅缩减了近40%的资金，至70-75亿美元。

尽管去年美光和铠侠两家公司已经开始减产，但是因为市场需求的恢复没有达到预期，所以存储芯片市场的下滑并没有停止。

就在上周4月7日，三星电子公布的未经审计的第一季度初步业绩报告显示，第一季度销售额同比下滑19%至63万亿韩元，低于分析师预估的64.57万亿韩元；第一季度营业利润同比暴跌96%至6000亿韩元(约4.555亿美元)，远低于分析师预估的1.42万亿韩元，创2009年金融危机以来最低。

SK海力士的情况也是很惨烈。根据市场追踪机构 FnGuide 的数据，分析师预测这家全球第二大内存芯片制造商第一季度的运营亏损为 2.7 万亿韩元。

AI发展或将助力行业拐点提前到来

存储芯片具有很强的通用性，且各厂商会根据行业的景气程度来调整产能，所以存储器芯片周期很长，一般3-4年为一个周期。从时间上看，这一次的下降周期已经接近两年了，而从价格上看， DRAM的现货价格和合约价格都已经接近上一次的最低点。随着各大存储厂商纷纷缩减资金投入，预计2023年下半年，存储行业将迎来拐点。

美光表示，其下游多个终端地区的库存已开始下降，未来数月供应与需求状况将会有所改善，而美光的存货周转率也已于今年第二季度达到峰值，未来将会有较高的收入增长。

一个行业在困境反转之际，必然会有新的叙事逻辑来吸引市场资金的进入，而AI是一个很好的主题。

得益于人工智能、物联网和云计算等新兴科技的迅猛发展，中国数据正呈现出爆炸性增长，推动了数据中心中存储设备在数据中心采购中所占比例的进一步提高。根据 IDC的预测，到2025年，中国的数据存储容量将达到48.6ZB，占世界的27.8%。人工智能技术革命推动了包括服务器在内的高运算能力服务器的需求，使得人工智能服务器对 DRAM的需求达到传统服务器的8/3倍。

AI的兴起给存储芯片市场的需求带来了很高的预期，这就成为了此轮行情较大的推动力，可是存力产业链的相关公司能否继续上涨，还是需要业绩增长的验证。

从另一个角度来看，中国的存储芯片产业链还处于0-1的发展阶段，全球DRAM市场几乎由三星、SK海力士和美光所垄断，CR3 超过 95%，全球NAND flash市场由前三大厂商分别为三星、铠侠和海力士，目前 CR3 市场份额达 65%，CR6 市场份额接近 95%。国内自主产业链的国产替代突破或将熨平存储芯片的周期，带来成长性的投资机会。