中国海油启动了IPO申购　“三桶油”齐聚A股市场

4月12日，中国海洋石油有限公司(简称“中国海油”)启动申购。本次公开发售拟发行不超过29.9亿股，发行价确定为10.8元/股。中国海油此次IPO募资金额约为280.8亿元(超额配售选择权行使前)，其中约133.9亿元是战略配售。

　　根据计算，中国海油发行价对应的2021年摊薄后市盈率和市净率分别为7.5倍(超额配售选择权行使前)和1倍。

　　3月31日刊登的首次公开发行(A股)招股意向书显示，中国海油是中国最大的海上油气生产运营商及天然气生产商，也是全球最大的独立油气勘探及生产商，主营业务为原油和天然气的勘探、开发、生产及销售。自2001年上市以来，中国海油已累计获得超过300个商业发现，现有油气田超240个，2021年净证实储量达到573亿桶油当量，约为上市时的3.2倍，近3年储量寿命持续维持在10年以上。在储量快速增长的同时，中国海油的油气净产量从2000年的88百万桶油当量增长至2021年的573百万桶油当量，油气净产量创历史新高，约为港股上市时的6.5倍。根据招股书，中国海油此次IPO所募资金将主要用于包括圭亚那Payara油田、流花11-1/4-1油田、陵水17-2气田等在内的国内外多个油气田开发项目。

　　中国海油表示，不同于中国石油、中国石化有大量的中下游业务，中国海油的业务集中于上游勘探开采，是目前A股市场上稀缺的纯上游油气公司。在保持高增长的同时，中国海油坚持高质量发展，追求有效益的产量和储量，建立长效成本管控机制，桶油成本持续下降。自2014年以来，中国海油桶油成本实现连续7年下降，2021年持续保持成本竞争优势。

　　2021年，受益于国际油价上行和成本控制良好，中国海油盈利水平创历史最佳。根据中国海油发布的2021年度业绩，公司全年收入达到2461.11亿元，比上年增长58.4%;净利润达到703.2亿元，比上年增长181.8%;每股基本盈利1.57元，达到历史最好水平。

　　业内人士认为，在油价处于高位周期及中国海油成本管控加强的背景下，中国海油的盈利能力有望实现进一步提升，A股上市后有望为投资者创造超良好回报。

　　继三大电信运营商齐聚A股后，4月12日“三桶油”也在A股会师。2021年以来，国际原油价格持续上涨。在全球原油资本开支低迷的大背景下，中国石油、中国石化、中国海油坚持增加资本开支，在“增储上产”战略导向下油气储备取得突破，长期有望受益于行业高景气度。

　　作为全球最大的纯上游油气公司，中国海油积极响应“增储上产”政策要求，加大勘探开发力度，油气资产规模稳步增长。公司油气净产量从2011年的3.32亿桶油当量增长至2021年的5.73亿桶油当量，创历史新高;油气储量从2011年的31.9亿桶油当量增长至2021年的57.28亿桶油当量，同比增长79.56%。

　　值得注意的是，由于中国海油主要业务集中在上游，因此其业绩受国际原油价格的影响较大。财务数据显示，2018年、2019年、2020年，中国海油油气销售业务收入分别为1865.57亿元、1971.73亿元、1396.01亿元。其中，2020年，受国际油价下跌影响，其盈利有所下降。不过，2021年，受益于国际油价上升，中国海油对应实现的归属净利润比上年增长近2倍。

　　同时，在2010~2020年的油价大周期中，中国海油始终持续保持盈利，资产质量超过国内外其他同行，但估值远低于康菲、西方石油等同行业上游油气公司。

　　另外，中国海油还长期保持较大的分红力度。自2001年上市以来，中国海油每年都会进行两次现金分红，累计派现超3000亿元，居港股上市公司第四位，能源类上市公司第一位。

　　随着未来我国海上油气勘探开发加速，中国海油产量增长乐观，加上公司优异的成本管控能力，对于普通投资者来说，在当下波动巨大的A股市场中，中国海油可期的成长前景以及稳健的分红表现，或将成为A股市场的价值投资标的。